科华恒盛:IDC业务开拓顺利,中期业绩增势喜人
　　类别：公司研究 机构：西南证券股份有限公司 研究员：黄仕川 日期：2016-09-01
　　事件:公司发布2016年半年度报告,报告期内营业收入6.9亿,同比增长34.3%,归属于上市公司股东的净利润4076.9万元,同比增长147.7%。主要原因是数据中心和新能源业务收入增长较大。

　　高端电源业务稳坐龙头地位:公司是中国本土最大的高端UPS电源制造商与提供商,拥有UPS行业唯一一家“国家认定企业技术中心”。公司于今年1月份中标轨道交通项目,中标总价为2809.9万元。并于4月份取得了与雄韬电源的互助合作机会。此次合作可以使双方在储能方面取长补短,协同创造市场佳绩。

　　IDC业务布局持续深化:我国IDC市场增长迅速,到2017年,中国IDC市场规模将超过900亿。公司规划于2016年,预计建成出租IDC机柜达1.5万个。随着募投资金到位,IDC将快速建设投产,2017、2018年底将建成IDC机柜分别不低于3万个、6万个。对内方面,公司在广州建设数据中心形成的资源储备有助于公司IDC业务的长远发展。对外方面,公司与云杉世纪等合作,延伸云计算增值服务,IDC机柜质量也得到腾讯的认可,有利于提高公司IDC业务的知名度,将快速实现公司IDC业务向更多高端客户的开拓。

　　量子通信背靠大树好乘凉:公司与国盾量子开展合作,将在信息安全领域拟以下一代安全通信技术--量子通信应用为突破口,共同开发量子通信应用市场。国盾量子是量子通信界的翘楚,其量子通信技术具有强大的信息存储和信息传输能力,与数据中心能够达到相辅相成的效果。公司借助国盾量子的资源及技术等优势,与国盾量子就“结合量子通信技术与数据存储的服务”继续展开深度合作,未来更多相关项目的快速落地是大概率事件。

　　盈利预测与投资建议:预计公司2016-2018年EPS分别为1.04元、1.40元、1.80元,对应的动态PE分别为42倍、32倍和25倍。公司是UPS的龙头企业,具有绝对的资源优势和市场优势。公司基于高端电源、数据中心以及新能源三大业务,通过互联网技术建立起集中监控平台,进一步升级为能源物联网。公司对外注重与相关公司合作,对内注重自身资源的积累与整合。首次覆盖,给予“买入”评级。

　　风险提示:新建IDC机房投产或不及预期、能源互联网发展不及预期、光伏并网情况低于预期等风险。